新能源之太阳能电池背材膜

申银万国:南洋科技(002389)产能释放后业绩将爆发式增长

  投资评级与估值:公司高端电子薄膜技术领先,进军国内市场紧缺的太阳能电池背材膜领域,同时战略性布局锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜领域,预计产能释放后业绩将呈现爆发式增长。我们预计公司10-13 年营业收入分别为2.4/3.2/6.9/10 亿元,EPS 分别为0.87/1.23/2.56/3.76元,3 年净利润复合增长率达63%。如果2012 年按 32 倍PE 估值,一年目标价为82 元,给予“买入”评级。

  有别于大众的认识:(1)公司高gesep.com端电子薄膜技术领先,开发出世界领先的2.8μm 薄膜,高端产品盈利能力强。公司在超薄型薄膜、耐高温薄膜、安全防爆膜等高端领域技术领先,公司已经开发出2.8μm 聚丙烯电子薄膜,打破德国3μm 超薄电子薄膜记录,目前www.gesep.com环保已经在韩国试用。高端产品目前主要依赖进口,产品盈利能力强,4-6μm 电子薄膜均价预计在5.5 万元/吨,3μm 价格达到20 万元/吨以上。

  (2)进军太阳能电池背材膜领域,目前国内背材膜约70%依赖进口,进口替代空间巨大。2011 年国内太阳能电池背材膜需求量约达7 万吨,国内产量约1.5 万-2 万吨,主要厂家为常州裕兴和四川东材,缺口巨大,约70%背材需要进口;太阳能背材膜供不应求导致价格目前高达约3.2万元/吨(含税),税后达2.7 万元/吨,毛利达35%以上,产品盈利能力强。公司2.5 万吨太阳能背材膜项目将于2012 年初投产,产能释放后业绩将呈现爆发式增长。

来源:http://www.gesep.com/News/Show_81_278479.html

杜志喜:太阳能电池背材膜明年出业绩

http://www.dfdaily.com/html/8698/2011/10/28/687587.shtml 




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