陈宁远：不怕社保股票浮亏怕继续“过渡”管理

作者:admin 日期:2009-07-13

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据2月26日《上海证券报》报道，全国社保基金理事会的最新数据显示，社保基金2008年虽然全年投资收益率为5.25%，但股票资产却从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益为-6.75%，八年来首次出现浮亏。

　　理由其实很简单，因为2008年中国股市全年暴跌65%。社保基金把损失控制在不到7%的范围，远远跑赢大盘，是领先市场的高水平。

　　据统计，社保成立八年来，累计投资收益1600亿元，年均收益率为8.98%，远胜同期累计年均2.35%的通货膨胀率。看上去像份让老百姓满意的答卷。但要是从2000年社保成立开始投资的过程看，似乎就不这么优异了。社保官方网站从2000年到2007年公布的收益率数据显示：2000年没有收益；2001年到2003年，这三年的收益率都不到3%；2004年到2005年没超过3.5%；2006年不到10%，而2007年是近40%。

　　但这高达8.98%的收益率其实都建立在2007年一年近40%的超额回报上。就是说八年来，社保投资收益的优异成绩，其实也就2007年一年的收成。虽然其他年份说好也可以，因为社保基金作为养老活命钱跑赢了通货膨胀率，对国民未来的养老已可以交代。但无论如何都说不上优异。

　　如果真要为社保基金制订一个标准，这个标准首先要求它不能有缺口，其次才是它要能保值。这个标准，八年下来社保基本做到了。

　　最后，不是最重要的，但最引人注目——就是它的增值。它考验社保管理者的理财水平。它的增值率至少应该和国民经济的发展速度相平衡。这些年社保8%的保值增值水平，和中国GDP的发展速度相比，显然慢了半拍。就是今年遇到了经济危机，中央还提出要想方设法做到保八呢！还没有到2009年，怎么就把2008年的收益率先搞成了五？

　　当然社保要先养老，不用把保八作为要求。按照国家管理社保最严谨理性的要求，只要能保值到跑赢通货膨胀率就够了。但目前以我们的缺口（总额已很难计算了，仅2001年就缺口400多亿元，自2004年后每年新增缺口1000亿元以上），你只简单跑赢通货膨胀率是否会让国民坐卧不安呢？

　　不过这还不是最不安的。现任理事长戴相龙在2008年北京召开的“养老金国际研讨会”上说，“中国的社保基金理事会既是国务院直属的正部级事业单位，又是5000多亿人民币社保基金的资产管理机构，管理体制有较明显的过渡性质。”

　　也就是说，管了八年的中国社保还是过渡性的。这真要我们急得跳到上天。与此相比，首次股票浮亏完全可以忽略不计。因为股市的波动性众所周知，今年略微亏了，明年就有可能回来。但社保基金会这个机构到现在还是过渡的，这就真麻烦了。因为如此，不仅浮亏可能无人承担责任，缺口就更不知道如何才能弥补了。

　　那些瞪大眼睛把社保作为投资风向标的各种股市投资指南可以休矣！别再算这个小九九了。你们都会老的，都要养老活命钱。别老盯着社保股票的首次浮亏，要把精神放在谁能长期管理这笔钱上。

　　（作者系独立财经观察人士）2009年02月27日05:35　　来源：东方早报