新华富时A50指数期货的分析

作者:admin 日期:2011-03-10

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日本、台湾和新加坡在金融期货发展的市场环境与监管模式、股指期货的交易成本和股指期货的合约设计三方面的差异，是造成新加坡得以抢先推出日、台股指期货而使日、台股指期货发展陷入被动的主要原因。

　　尽管新加坡率先推出A股指数期货会吸引海外关注A股的部分资金，但像日台那样的被动局面不会在中国A股指数期货上重演。

　　从机构投资者的角度看，可重点关注三方面：新加坡推出A50股指期货后，QFII在该产品上的动向；A50股指期货出来后和香港上市的新华富时A50ETF之间的互动关系；标的指数成分股动向。

　　不同风险收益偏好的投资者参与将使股指流通性增强，股价更加透明，有利于通过股指期货的交易发现未来股票市场上的均衡价格，但不会形成A股现货反被境外期货操控的局面。

　　有了股指期货这一风险管理工具，QFII或将在A股市场对蓝筹股操作频率下降。另外，QFII还可通过A50股指期货实现跨市场的现金管理，构筑国债和股指期货的现金管理组合。只要风险控制好，就既可以获得和购买股票近似的收益率，又保持了资金的流动性。

　　由于新加坡的A50期货和香港市场的A50ETF的标的指数是一样的，两者的联动和相互影响将会很强，很可能会有投资者通过跨市场进行套期保值交易。关注A50ETF和A50指数期货的互动，将有助于我们理解和利用沪深300股指期货和沪深300ETF及其他指数化基金的互动进行投资的风险管理。

　　沪深300指数成分股涵盖了新华富时A50指数的成分股，对新华富时A50成分股的关注实质上就是对沪深300指数成分股中核心部分的关注。基于国外大量的实证研究结果，我们在考虑了沪深300指数成分股涵盖了新华富时A50成分股，以及沪深300股指期货在半年内推出的两个条件后，认为，A50指数成分股后市有投资机会，特别是其中权重较大、质地优良，成长性好且估值偏低的股票，值得重点关注。