新华富时中国 A50 股指期货简介
作者:admin 日期:2008-03-30
一 、 新华富时 A50 指数及其样本股
新华富时 A50 指数是由新华富时指数有限公司编制的新华富时系列指数之一。新华富时 A50 指数是专门为对中国 A 股有兴趣的国外投资者以及中国境内投资者而设计的，其样本股是按公众持股量调整后的沪深两市总市值最大的 50 家 A 股公司（见表 1 ），占了中国 A 股市场 35% 左右的市值，极具代表性。
新华富时中国 A50 指数成份股一览表（表一）
（ 2006 年 8 月 11 日为准）
序号 证券代码 公司名称 收盘价（元） 股息率（ % ） 权重（ % ）
01 600036 招商银行 7.66 1.04 9.0627
02 601988 中国银行 3.27 0 5.6025
03 601006 大秦铁路 5.79 0 5.4295
04 600028 中国石化 6.17 2.11 5.1959
05 600019 宝钢股份 4.1 7.8 5.1884
06 600900 长江电力 6.41 2.95 5.0562
07 600016 民生银行 4.11 0.87 5.0302
08 000002 深万科 A 5.86 2.56 4.8303
09 600050 中国联通 2.29 1.81 3.5077
10 600519 贵州茅台 44.08 0.3 3.0063
11 000858 五粮液 12.78 0.78 2.5040
12 000063 中兴通讯 25.8 0.97 2.4882
13 600009 上海机场 13.3 0 2.4693
14 000001 深发展 A 6.82 0 2.3974
15 600018 上港集箱 16.65 2.16 2.1710
16 600104 上海汽车 4.97 5.03 1.9609
17 600005 武钢股份 2.5 12 1.8880
18 000039 中集集团 11.33 3.05 1.8188
19 600000 浦发银行 9.26 1.4 1.7465
20 600583 海油工程 21.51 0.46 1.6414
21 002024 苏宁电器 44.99 0 1.5622
22 600320 振华港机 8.73 1.15 1.5278
23 600030 中信证券 12.78 0.94 1.5278
24 000069 华侨城 11.1 1.8 1.4855
25 600309 烟台万华 12.96 0.83 1.4836
26 000898 鞍钢新轧 5.38 6.69 1.3071
27 600717 天津港 7.46 12.9 1.3017
28 000792 盐湖钾肥 17.6 2.84 1.3016
29 600832 东方明珠 9.25 1.35 1.2877
30 600015 华夏银行 3.87 2.84 1.1746
31 600795 国电电力 6.9 1.16 1.1311
32 600688 上海石化 6.36 1.57 1.1191
33 600642 申能股份 5.47 4.57 1.0632
34 600585 海螺水泥 14.03 0.5 0.8339
35 600362 江西铜业 10.27 1.87 0.7459
36 600029 南方航空 2.33 0 0.7184
37 600205 山东铝业 14.41 2.67 0.6998
38 600649 原水股份 4.94 2.02 0.6727
39 600008 首创股份 4.21 4.28 0.6693
40 000088 盐田港 A 7.41 8.77 0.6667
41 600026 中海发展 6.73 4.46 0.6582
42 600011 华能国际 4.42 5.66 0.5749
43 600350 山东基建 3.4 3.89 0.5413
44 000869 张裕 A 32 1.68 0.5377
45 600600 青岛啤酒 10.52 1.43 0.4965
46 600663 陆家嘴 7.44 0.81 0.4868
47 600188 兖州煤业 6.03 3.65 0.4299
48 000539 粤电力 4 4.5 0.3843
49 600808 马钢股份 2.42 6.61 0.3579
50 600377 宁沪高速 4.67 3.1 0.2575
二、新华富时 A50 指数期货的交易细则
新华富时 A50 股指期货每个指数点的价值乘数为 10 美元，以收盘时 5000 点计，每手合约面值 40 万元人民币。
新华富时 A50 指数期货的最小变动价位为 1 点。
A50 期货交易时间分两个阶段，是为不同的客户设计的，从上午 9 点 15 到下午 3 点 15 是为亚洲投资者设计的，该时段是 T+0 交易。第二阶段是为满足非亚洲时区投资者 ( 主要是欧美投资者 ) 的需求，设置了 T+1 时段 ( 即 15:40-19:00) 的交易。
A50 股指期货的保证金预计为合约价值的 5% — 10% ，但规定的合约保证金并不是一个固定的数额，它会随着市场的相应浮动而变化。以最低 5% 计，也需要 2 万人民币，以 10% 计则要 4 万人民币。
A50 期货合约月份是最近两个月与其后四个季月（即 3 、 6 、 9 、 12 月），而沪深 300 指数是最近两个月加上其后两个季月。
新华富时 A50 指数期货价格波动限制中初始停板为 ± 10% ，一旦打板，随后的 10 分钟内将只允许在 ± 10% 范围内交易。 10 分钟结束后，涨跌停板扩大到 ± 15% 。如果再次打板，将再有 10 分钟的冷却期，期间只允许在 ± 15% 范围内交易。 10 分钟冷却期之后当日剩余的交易时间内，取消涨跌停板。范围比沪深 300 的 6% 与 10% 的 熔断制度 大。
新华富时 A50 指数期货合约设置
合约基数
10 美元 * SGX FTSE/Xinhua 中国 A50 指数期货价值
代码
CN
合约月份
2 个最近的连续月和季月（ 3 月， 6 月， 9 月， 12 月。）
交易时间
( 新加坡时间，也即北京时间 )
T 时段： 9.15 -11.35 13.00 – 15.05
T+1 时段： 15.40 -19.00
最后交易日交易时间
同上
保证金
保证金预计为合约价值的 5% — 10% ，但合约保证金并不是一个固定的数额，它会随着市场的相应浮动而变化。
最小变动价位
1 指数点（ 10 美元）
每日价格限制
初始停板为 ± 10% 。一旦打板，随后的 10 分钟内将只允许在 ± 10% 范围内交易。 10 分钟结束后，涨跌停板扩大到 ± 15% 。如果再次打板，将再有 10 分钟的冷却期，期间只允许在 ± 10% 范围内交易。 10 分钟冷却期之后当日剩余的交易时间内，取消涨跌停板。
到期合约月份最后交易日无价格限制。
最后交易日
合约到期月份的倒数第 2 个交易日
结算方式
现金结算
最终结算价
最终结算价将是 FTSE/Xinhua 中国 A50 指数的官方收盘价，精确到两位小数点。
持仓限制
所有月份合约净持仓头寸不得超过 5000 手；经交易所批准可例外。
议价大宗交易
200 手
三、 如何投资新华富时中国 A50 股指期货
1 、新华富时 A50 指数期货与沪深 300 指数期货的相关性
新华富时 A50 指数期货与沪深 300 指数期货都是中国 A 股市场的指数期货，沪深 300 指数成分股涵盖了新华富时 A50 指数的成分股，两者走势是高度相关的，因此对新华富时 A50 成分股的关注实质上就是对沪深 300 指数成分股中核心部分的关注。根据两个指数自 2005 年 4 月 8 日起 的收盘价数据，利用 eviews 统计软件求出，它们的相关系数是 0.983966 。
2 、新华富时 A50 指数期货的投资对象
新华富时 A50 指数期货的主要活跃投资者是 QFII 、国内投机资金和国外对 A 股感兴趣的资金。
目前，有 36 家 QFII 机构已获得外汇局批准的总额 71.45 亿美元投资额度。 QFII 将会利用新华富时 A50 指数期货进行避险，是新华富时 A50 指数期货合法的稳定参与者。国内投机资金也是新华富时 A50 指数期货的重要参与者，他们利用自身的便利性在国内 A 股市场和新加坡期货市场进行投机和套利交易。另外，国外对 A 股感兴趣的资金也是新华富时 A50 指数期货的重要参与者，把 A50 指数期货作为他们的投资替代品。
3 、新华富时 A50 指数期货价格的影响因素
由于都是关于 A 股市场，而且新华富时 A50 指数与沪深 300 指数具有的高相关性，所以影响沪深 300 指数的因素也会影响新华富时 A50 指数，从而影响期指的价格。
（ 1 ）宏观经济因素
国内外经济走势的变化，以及市场经济内在周期性的运行规律，都是影响股市的重要因素 —— 在经济繁荣即将到来和处于繁荣发展的阶段股指期货价格会呈上涨趋势；相反在经济萧条时期股指期货价格会变得萎靡不振。同时政府的财政货币政策以及产业政策也对相关板块产生影响，从而通过权重比例来影响指数走势，进而影响期指走势。
（ 2 ）成份股企业因素
和沪深 300 指数一样，新华富时 A50 指数期货的成份股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息或者送股时会对股指有很大的影响。其中，现金分红会降低个股价格，也会降低流通市值；股票分红会降低个股价格，但不会影响流通市值；送股会增加流通市值；公积金转赠会降低股价而不会减少市值；增发和新股发行都会增加流通市值，进而推高股票指数。
（ 3 ）权重个股的走势
从对 A 股现货市场的影响来看，必须对新华富时 A50 指数样本股特别关注，这些样本股可能存在一定的投资机会。当权重样本价格发生剧烈波动时，会导致股指流通市值发生波动，从而影响股指走势，即大盘蓝筹股的杠杆作用。因此，关注权重股的走势可以提前预见大盘的走势。同时也要关注其他相关指数的走势，如上证综合指数以及深证指数等。
（ 4 ）机构投机者的操作
新华富时 A50 指数期货的主要投资者是国际投机机构以及国内投资者，再加上该指数选择样本股的特点，决定了其会容易被操控。因为其银行板块占到 20% 以上权重，同时，银行板块又是所有板块中联动性最强的板块，所以国际机构可以通过评级打压或者唱多银行指标股，该指标股又在联动效应下带动银行板块同涨同跌，从而使新华富时 A50 指数按照他们的意愿上涨或下跌，达到建仓或者出货的目的，也对整个股指期货价格产生很大影响。
另外，从机构投资者的角度看可关注：新加坡推出 A50 股指期货后， QFII 在该产品上的动向； A50 股指期货出来后和香港上市的新华富时 A50ETF 之间的互动关系；标的指数成分股动向。关注机构投机者的操作，有助于了解市场的最新方向，跟随该方向可以获得稳定收益或是逃避更大风险。
根据实证分析，A50指数从7月31日至8月15日，半个月时间上涨了1959点，涨幅达到11.7%。A50期指也长期维持升水状态，除8月2日现价差为负外，其他交易日均表现为正价差。新加坡交易所网站发布的A50指数成份股的资料显示，万科A、中信证券、民生银行、工商银行等居于权重股前列，而上一周国内A股冲击5000点的战役中，这些股票均出现放量上涨，可以说功不可没。
从A50期指的运行看，持仓量大增主要来自于QFII的参与。事实上，目前愿意投资A50期指的机构，一定是关注并熟悉中国A股市场的。QFII可以同时做多A50期货和A股大盘蓝筹股，以在两个市场上同时获利。
因此，作为稳健型投资者，在观察国内指数走势的同时，应该跟踪A50期指的多空双方力量的变化。特别是投资者在临近A50期指合约最后交易日时，都应该注意关注市场的波动变化，这时市场很容易风云突变，出现大涨或大跌。此外，现阶段股指期货对现货市场的影响还主要体现为A50期指这个单一品种对现货市场的冲击，反映到A股就是对A50权重股的争夺上。从近期的市场看，权重股均处于调整态势，二三线蓝筹股补涨的行情还将继续演绎，只要是权重股的走势不走坏，同时结合A50期指的持仓量不萎缩，上证指数将在5000点附近震荡从而继续冲高5300点。
历史是否会重演？新加坡新华富时A50股指期货历史是否会重演？新加坡新华富时A50股指期货当月交割日A股到底发生了什么新加坡新华富时A50股指期货当月交割日：即每个月A股的倒数第二个交易日 8月30日（新加坡新华富时A50股指期货本月交割日）下周四到来，在这个日子到来之前，A股散户应该作些什么，让我们看看07以来 在新加坡新华富时A50股指期货当月交割日A股到底发生了什么： 1月30日：A50股指期货当月交割日 （当日上证指数冲顶失败并在之后几天内狂泻500点左右） 2月27日：A50股指期货当月交割日 （当日上证指数冲顶失败并狂泻200多点，创多年来最大日跌幅） 3月29日：A50股指期货当月交割日 （当日上证指数呈倒锤型长上影线：即当天买入股票的绝大部分被套） 4月27日：A50股指期货当月交割日 （当日上证指数高开低走小幅下跌：而之前和之后的日子A股均上涨，万红丛中一绿柱，格外显眼） 5月30日：A50股指期货当月交割日 （当日开始的几天内上证指数狂泻900点左右） 6月28日：A50股指期货当月交割日 （当日开始的几天内上证指数狂泻500点左右） 7月30日：A50股指期货当月交割日 （当日及次日A股均上涨：趋势变了吗？8月1日上证指数跌去200点左右，一阴吞三阳） 8月30日：A50股指期货当月交割日 ？？？？）
20070831
昨日是新加坡A50股指期货8月合约的最后结算日，新华富时A50现货指数收于20172.41点，较前一交易日上涨143.59点（0.72%）。根据此现货收盘价作为期货结算价计算，A50股指期货的空头主力在这场8月行情大战中只能以大幅认亏出局。同时，前期被市场某些空头“预言家”传颂的所谓“A50期指结算行情”预言也已不攻自破。
根据新交所公布的信息，昨日A50期指8月合约总共成交了8手，到记者截稿时，最后需要交割的持仓量还未公布。但是从前一交易日的未平仓量625手来推算，昨日的最后交割量可能也应该在600手左右。根据东方证券分析师高子剑分析，空方布局成本大约在18900点，而昨日的最后结算价为20172.41点，如此算来，空方可能要亏损1200点左右，按合约规定10美元/点结算，空方大约要亏损1.2万美元/手。
机构30元买中石油25元抛：做空A股狂赚期市
作者:admin 日期:2008-03-27
股市7天资金秘密：8924亿交易量背后的铁血博弈
72亿抛盘最后把中国平安推下悬崖的两大营业部
昨日，中国太保的盘中最低价跌至30.01元，距其30元的发行价仅有0.01元之遥。按此价格推算，3月25日购买太保网下配售的3亿股股票的太保战略投资者，将面临高达3亿元的损失。中国股市的战略投资者们将再一次面临购买原始股被套的厄运。
其实，太保股价面临的“破发”并不是唯一的，还有不少难兄难弟与其作伴。在太保逼近破发的同时，我们可以看到下面一组数据：中石油跌至18.73元，比起16.7元的发行价仅高出2.03元；中煤能源股价跌至17.89元，相对其16.8元的发行价高出1.09元；中国铁建股价为10.65元，相比其9.08元的发行价仅高出1.57元；中海集运(601866行情,股吧)的股价跌至6.8元，相比其6.62元的发行价仅高出0.18元。就在这些最为著名的“央字头”大型国企的股价纷纷逼近其原始价的同时，还有一批大盘蓝筹股如中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)等纷纷向破发的这一阵营靠拢。
私募基金教父全线做空A股
作者:admin 日期:2008-03-27
1月2日，赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳的<致投资者的一封信>挂在赤子之心的网上。在信中，赵丹阳就旗下信托基金
赵丹阳是国内私募信托基金的开拓者，2004年2月20日，"深国投·赤子之心(中国)集合资金信托"募集成立，这是国内成立的首只私募信托基金，也开创了私募信托基金这一私募阳光化模式，这一模式已经被后来者所大量复制。
但是在跟随者大干快上时，当年的开拓者却毅然选择了离开。
"赵丹阳实际上只是看空A股，但是他还是看好中国的投资机会。"知情人士告诉记者。
记者掌握的信息显示，赤子之心旗下主要投资于H股的赤子之心中国成长投资基金至今仍满仓持有港股，至今规模已经达到约7亿港币。
15亿私募清盘
"实际上，在国外对冲基金找不到好的投资标的时，就会选择清盘，这是很正常的行为。"赤子之心人士在谈及清盘旗下的基金时，如此表示。
"资产管理是一项旱涝保收的工作，即使投资收益不好，但是管理费还是照收，这么一块肥肉，现在大家都是削尖脑袋往里钻，这时候能够选择放手，这需要多大的勇气?"某私募人士对于赵丹阳的清盘行为表示赞赏。
据记者掌握的信息显示，赤子之心资产管理公司清盘的信托基金是在深国投和平安信托两家信托发行的五只信托基金产品。而赤子之心和国泰君安资产管理(亚洲)公司合作推出的赤子之心中国成长投资基金不在清算之列，此基金是赤子之心最早的一个对冲基金，在香港
募集成立，主要投资于香港市场。
赤子之心选择对旗下的五只信托基金清盘，这意味着赤子之心每年需要放弃上亿的收入。
按照赤子之心的收入分配设置，赤子之心的收入来自管理费和绩效费用，管理费约为1.5%，而绩效费则为超额收益的20%。
而知情人士告诉记者，赤子之心旗下的6只产品的总规模为20多亿，其中国内五只产品总规模约为15亿，而今年以来，赤子之心成立较早的三只信托基金收益率均达到百分之四十多，这三只信托产品规模约为10亿，其能够提取的绩效收益就会达到约8000万，而其余两只2007年初募集成立的信托基金，去年收益也达到百分之二十多，这两只信托产品规模约5亿，其提取的绩效收益约有2000万。
如此计算，被清算的五只信托基金去年可提取的管理费和绩效激励总额约为一亿元。
"赤子之心A股基金去年5月后才开始清仓，其收益还有部分是二级市场投资收益，所以几个成立时间较早的基金投资收益比两只新基金高约20%，但是如果赤子之心不选择清盘，那么仅仅靠一级市场打新股，2008年能够获得约15%的收益应该不会有问题，管理费和绩效费还是可以照提不误。因此，大部分私募机构不会愿意主动放手的。"某规模同样在业内位居前列的私募人士告诉记者。
实际上从公募基金对待到期后的封闭式基金的态度就知道，主动放弃利益需要多大的决心。
"可能有人会怀疑赤子之心是因为踏空受到投资者的压力才被迫这么做的，而去年5月份的确有客户对赤子之心清空股票不理解，现在留下的都是认同赤子之心理念的投资者，赵丹阳之所以决定清盘，实际上原因很简单，在信中都已经说清楚了。"熟悉赵丹阳人士告诉记者。
在给投资者的信中，赵丹阳表示:"至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。"
私募分歧:看多者甚
有人辞官归故里，有人星夜赶科场。在牛气轰轰的市场中，赵丹阳的激流勇退却是"非主流"的行为。
事实上，赵丹阳撤离之时也是私募信托基金发展红红火火之日。
至今，类似于赤子之心这样由私募机构担任投资顾问的信托产品仅在深国投发行的就有44只，而除了深国投、平安信托、上国投以及华宝信托外，中信信托、厦门信托等信托公司都在积极吸引私募机构到自己信托公司发新产品。
赵丹阳的撤出对A股市场并没有引起太大的波澜。
进入2008年，上证指数连续两天收阳。
"他们撤出可能是觉得市场风险太大了，不好操作。但是我们觉得今年机会还是很多。"鹰格投资公司副总裁黄崇光告诉记者。
鹰格投资旗下的信托基金成立于去年10月，实际建仓时间是四季度大跌前的10月15日，截至去年年底，鹰格投资实际投资收益率为18.4%。而同一时间内，赤子之心旗下的信托产品净值仅有轻微的上涨。
至今，黄崇光依然是积极的看多者。
黄认为，今年应该会是一个大幅振荡的市场行情，这样的行情中会有很多的投资机会涌现。
"今年最大的一个机会可能会在奥运后。"黄告诉记者。
"对奥运后经济的悲观看法现在充斥在资本市场，无论是股评家还是研究员，都估计市场在奥运后会出现大跌，这完全是不理性的言论，奥运前后不会是中国经济快速成长的分界点，只要中国经济基本面不变，市场就不会出现逆转。"
黄崇光认为，"但是只要市场普遍预期奥运后市场会大跌，那么我们到时就会在奥运前先减仓，奥运后抄底，这会是今年一个重大的投资机会。"
此外，黄认为去年以来市场一个比较明显的现象是，"二八"行情和"八二"行情轮番出现，如果能够把握住轮动的节奏，那么还是能够获得超额收益的。
出身公募基金的黄崇光的观点和主流公募基金的观点有着惊人的相似。景顺长城基金2008年的策略报告也认为今年的行情仍会延续行业轮动、风格轮动的特征。
纵观公募基金对2008年的策略观点，大部分主流机构对A股市场看好的观点依然不变。
海富通基金在2008年投资前景展望报告中就表示，如果说中国股市有泡沫，那么它仅仅处于泡沫形成的初期。
而华安在2008年的展望中也预计，今年资本市场在经过年初充分的休整和蓄势后，将有能力再度上行并挑战新高，指数运行总体将呈现"慢牛"格局。
赵丹阳的逻辑
但是在赵丹阳看来，这样的投资机会已经不足以吸引他。
"我们宁可错失，不可冒进。在资本市场上，活下来永远是第一位的。"赵丹阳在提及自己的投资理念时，这一句话总会不断被强调。
在2004年到2005年，"一轮波澜壮阔的牛市行情将会启动"这句话在各种场合被赵丹阳提起，但是在当时的市场行情中，这样的言论被淹没在一片看空的气氛里。
"实际上2004年遍地便宜货，那时候才是做投资的好时候，如果那时买入，现在能够赚多少啊。"在2006年的一次交流时，赵丹阳曾经跟记者感叹。
从激进的看多者到成为身体力行的看空者，媒体报道认为赵丹阳是2007年5月后才开始，"五一"过后，赵丹阳清空了旗下信托基金的股票仓位，全部资金用于打新股，"新股火爆，这么好的无风险收益机会我们为什么不把握呢?"当时，赵丹阳如此告诉记者。
但是据记者了解，实际上赵丹阳在2006年三季度就开始对A股的投资机会进行反思。
2006年8月5日，赵丹阳在某论坛发表演讲时，就对加息和通货膨胀对市场的影响表示了担忧，当时粮食价格还是比较平稳，但是赵丹阳认为"中国的粮食问题实际上已经很严重，在1997年产量达到一个高峰后，近几年产量都在不断的下降。如果粮食价格出现一次大幅上涨的话将标志着通胀的最后的恶化。"
2007年下半年，食品价格大涨推动CPI同比大幅增长，赵丹阳对于通胀的判断不幸言中。
梳理赵丹阳对各个市场阶段的判断和市场的变化，赤子之心系列基金从清仓到清盘也是水到渠成之举。
此外，赤子之心的撤离给私募基金市场遗留了大量的财富，其中客户资源就是让人垂涎的一块资产。
"赤子之心现在国内已经是最大的阳光化私募机构，其客户已经有一千多，这部分都是高端的客户，对于很多私募基金而言，这部分客户无疑是一座金矿。"知情人士告诉记者。
深国投就做好准备收编赤子之心的客户资源，"自本信托终止之日起至2008年6月30日止的期间内，凡本信托计划的投资者认购深国投旗下信托产品的，均可免收认购费。"深国投在终止清算公告中表示。
对冲基金做空A股路线图
作者:admin 日期:2008-03-27
种种迹象显示，A股股灾很可能涉及海外对冲基金做空以中国为代表的新兴市场，以挽回次贷巨亏的阴谋。
由花旗银行、美林证券巨亏为标志的美国次贷危机第二波引发了全球股灾。1月14日至1月22日，道指跌7.11%，纳指跌8.8%，日经225跌10.8%，恒生指数跌17.8%，香港国企指数跌23.05%，上证综指跌17.08%。
为什么受次贷危机影响最小的中国股市，跌幅竟然是美股的两倍？
金融大鳄乔治·索罗斯不明白。尽管索罗斯1月22日警告美国次贷危机已演变为“全球面临60年来最严重的金融危机”。但是他同时强调，当前的金融危机不太可能导致一场全球性的衰退，而是一次对全球经济的根本性调整。在这一调整过程中，美国将相对衰落，而中国和其他发展中国家将崛起。
美国基金做空A股
作者:admin 日期:2008-03-27
美国基金做空A股 中国股市暴跌迎接股指期货
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美国的针对A股的股指期货
作者:admin 日期:2008-03-27
美国的针对A股的股指期货:
http://www.nyse.com/about/listed/lcddata.html?ticker=FXP
引自：http://www.yestock.com.cn/thread-1053568-1-1.html
做空中国股票ETF在美上市,老美金融战又添新工具,请看相关报道:
11月8日，全球首只专门以做空“新华富时中国25指数”获利的ETF在美国证券交易所上市。而在同日，A股市场却是巧合地遭遇了暴跌。
华尔街“看空”的产物
分析人士指出，这只ETF的推出意味着美国投资者对今年这个热点投资市场的看法或许即将发生逆转。
事实上，在部分华尔街分析师眼中，亚洲区股票市场，尤其是中国股市在经过一年的涨势，整体市场正在进入泡沫阶段。他们引用晨星的数据统计指出，到目前为止，今年世界股票基金投资回报率重新回到了16.5%，但新兴市场基金中收益增长仍然超过了43.5%，而太平洋/亚洲的股票市场则更是已上涨64.6%。
其实在国外，投资者对新华富时中国25指数并不陌生。早在2004年10月，巴克莱国际投资管理公司(巴克莱)推出首只供美国投资者投资中国市场的ETF，跟踪新华富时中国25指数，该指数包含了香港交易所上市的25家大型的中国公司。
而另一个值得注意的事实是该指数从诞生之日起，也至少有过3次的跌幅超过20%。
事实上，近日由于H股的大幅调整，“新华富时中国25指数”已经较上周创下的纪录高位下滑约10%，但从年初到现在仍上涨了70%左右。而从成立迄今，“新华富时中国25指数”期货在三年中几乎涨了300%。
目前已经有巴菲特因股票估值太高而卖出中石油H股的事实，同时格林斯潘在2007年5月25日表达了观点，认为中国股市已经高估，面临急剧收缩。当这两位华尔街的“导师”级人物不约而同地看空中国股市的时候，这只名为“ProShares UltraShort FTSE/Xinhua China 25 ETF”的ETF应运而生。
ProFunds Group的首席执行官Michael Sapir称，那些希望对冲，或押注中国股市可能下跌的投资者，可以利用这支ETF进行投资。该ETF旨在双倍反向于“新华富时中国25指数”的日回报(如果追踪的这个中国概念股指的当日跌幅达到1%时，那么这个ETF的当日涨幅则达到2%)。
推出该ETF基金的公司ProFunds Group成立于1997年，旗下资产管理规模达160亿美元。而在2006年6月开始推出的proshares系列产品，开了做空美国与海外市场之ETF产品先河，其管理下的资产近日也突破了90亿美元。
对A股影响有限
中原证券陈姗姗认为，该ETF产品的投资标的“新华富时中国25指数”其成份股为港交所上市的中国企业，其对A股市场不会构成太大影响。
但是必须指出的是，由于美国ETF是在中国和亚洲其他股市休市时进行交易的，因此ETF的盘中价格通常反映了美国交易员对市场重新开盘后这些股票将如何表现的看法。
然而在另一方面，对于中国股市是否会出现泡沫破裂的预测，在美国投资界却仍存有不同意见。11月8日的《华尔街日报》引用Alger中美增长基金的联席经理扎切里·卡拉贝尔(Zachary Karabell)的话指出，中国股市可能存在泡沫，但这与上世纪90年代的情形不同，当时那些公司都没有收益。他表示，尽管中国公司的收益水平可能暂时无法支撑其股价，但收益仍在迅猛增长，这反映了中国经济的成长性。
扎切里·卡拉贝尔认为，如果中国股市像2月底时那样，突然暴跌然后又迅速反弹，那么那些试图预测中国股市短期走势的投资者可能会损失惨重。这是因为新的ProFunds ETF基金不但做空“新华富时中国25指数”，而且还会放大收益或亏损，当ProFunds ETF追踪的这个中国概念股指的日跌幅达到1%时，前者的日涨幅将达到2%，这意味着其回报率不但同指数的回报率相反，还反映了金融杠杆工具的作用。因此这种不确定性反而可能对购买该基金的投资者带来额外的风险。
Proshares做空全球 6只ETF产品齐发
“在90年代的牛市中，投资似乎很简单。但是如今，情况变得不一样了。很多投资者感到自己只能按部就班，没办法很快速实现自己的想法。对那些想操纵市场、久经沙场的投资者以及专业投资人来说，重要的是找到与众不同的方式。他们希望能够找到一种投资策略，可以使他们超越传统，并拥有能够调节策略的能力。显然，Profunds是适合之选。”Profunds 集团在其网站上的“自我宣传”听起来相当吸引人。
11月8日，国内媒体集体关注的一个话题便是：随着Profunds集团最新推出的UltraShort FTSE/Xinhua China 25 ProShares(AMEX：FXP，以下简称“FXP”)在美国交易所挂牌，美国的投资者开始通过这个ETF产品，做空中国。
这个话题值得讨论的意义在于，FXP的推出，让境外普通投资者也可以像机构投资者和对冲基金们一样，做空中国。
“预计很多投资者对能够通过简单易行的方式做空中国股市有强烈的兴趣，”Profunds集团旗下专门提供做空ETF产品的Proshares主席兼CEO Michael Sapir说，新华富时25指数过去5年增长了600%，而目前已经出现了大量有关中国泡沫可能性的讨论。
与FXP一同推出的还有一只做空日本股市的ETF，即UltraShort MSCI Japan(AMEX：EWV)。
做空玩家？
即便是在全球ETF行业内，Proshares基金都显得有些特立独行。
Profunds集团从1997年就开始通过复杂的投资策略，以放大或者获得反向投资效应。根据该公司年报，目前，Profunds集团所管理的资产总规模为168亿美元，其中纯粹做空放大型的Proshares基金系列占比已经超过一半，换句话说，Profunds集团已经是一个善于做空的ETF纯提供商。
根据理柏的分类，大部分Profunds的基金属于加强型指数基金。换句话说，“我们把指数的概念运用得更进一步。”即除了跟踪大量知名市场指数的波动之外，Profunds还提供能够放大所跟踪指数每日变动的基金，以及与所跟踪指数能够反向变动的基金。
而Profunds旗下Proshares基金公司则宣称自己是一个“不循规蹈矩的公司”。紧盯最流行指数，专司做空，而且是不同方向、不同比例的做空，是Proshares的强项。该公司旗下的两大类主要做空ETF产品包括普通的同比例做空产品，以及有2倍杠杆的做空产品。
换句话说，Proshares是专门提供做空以及放大型ETF的产品系列，主要追踪的都是最受欢迎的市场指数，比如标准普尔500指数、新华富时、MSCI、道琼斯指数等等。该系列自从2006年6月份开始推出，运作一年来似乎非常成功。
而实际上，从2007年10月25日开始，Proshares才正式推出全球性的做空ETF，也是美国唯一的做空放大型ETF系列，在此之前，该公司推出的都是跟踪美国本地市场的指数ETF。
不足一个月的时间，Proshares一下子推出了6只全球做空ETF产品，似乎显得有些疯狂。
这6只产品包括做空MSCI EAFE指数(反向收益)、做空放大MSCI EAFE指数(反向双倍收益)、做空放大MSCI新兴市场指数(反向双倍收益)、做空放大MSCI日本指数(反向双倍收益)和做空放大新华富时25中国指数(反向双倍收益)。
至此，该系列ETF囊括的资金规模已经超过了90亿美元，共有58只做空放大型ETF。
用Michael Sapir的话说，做空策略通常是机构投资者和对冲基金采用的投资策略，但推出做空ETF产品Proshares系列，可以让更多投资者享受做空的巨大收益。
2倍杠杆
值得注意的是，与传统指数基金不同，FXP在扣除管理费和开支以外，寻求两倍于基准指数的当日表现。
比如，如果新华富时25指数某天上涨了1%，那么FXP的资产净值就应该下跌2%，当然，如果某天新华富时25指数跌了1%，那么基金的净值增长2%。
为什么反向放大型ETF能够使投资者获得双倍收益或损失呢？
实际上是因为每只这种产品都使用了2倍的杠杆。对很多对冲基金来说，使用杠杆并不罕见，Proshares只是把杠杆策略运用到了ETF之中，对那些“急于求成”的投资者来说，非常适合。
举例来看，根据2007年5月31日Proshares公布的年报，其超短标普500指数ETF，就是通过股票、金融工具或者二者兼用，以达到与标普500指数相反的2倍投资效果。当时，该ETF的股票仓位为零，而掉期协议占了总资产的-193%，指数期权合约占了-7%，合共约为资产的-200%。
除了放大效应之外，购买这种做空ETF的好处就在于，投资者不需要开立保证金户口就能进行做空，换句话说，买做空的ETF产品已经具有了做空股票或者做空市场的效应。
更加重要的是，相对于真正的做空个股或者做空指数来说，通过ETF做空较为安全，因为理论上说，做空个股或者市场的损失可以是无限的，需要不断追加保证金直至平仓，但做空ETF则最多是价格变为零，即损失现有投资的资金，无需追加资金。
股权分置改革以来，中国股市连续大涨，带动香港股市异常火爆，但近日却出现较大幅度的连续调整。股市的剧烈波动为该ETF产品增加了不少卖点。
该公司宣称，即便对那些长期看好中国股市的投资者来说，也不妨通过这个做空ETF在短期的市场波动中赚一把。
由于新华富时25指数包括了在香港上市的25只最大、流动性最好的中国股票，包括H股和红筹股，如中移动(0941.HK)、中石油(0857.HK)、工商银行(1939.HK)等，因此业界开始担心通过做空新华富时25指数而做空中国股票的FXP，是否将对阴霾不断的H股市场，甚至A股市场带来更大压力？
对此，西京投资管理香港有限公司董事总经理刘央表示，不是很担心该产品对中国市场的影响。理由是，11月9日，该ETF总规模还只有1190万美元，规模相当小，影响力不大，根本不足以对整个市场造成太大影响。
“而且，选择新华富时25指数做跟踪，也不特别具有代表性，因为只有25只股票，完全不能代表中国市场。”刘央说，只是在最近市场情况不太好的时候，这种带有投机色彩的产品出现，可能会对市场气氛有些影响。
同时，刘央认为，Profunds集团现在推出做空中国的ETF产品，也说明了境外投资者已经意识到做空获利的市场机遇，“境外投资者都已经在想办法做空了，中国市场自己的做空机制应该越早出来越好。”
按照设计，这只新的做空基金能够使其投资者在中国股市下跌时大举获利，当然也可以对冲或回避投资者所持有的中国股票风险。
与大陆Ａ股有关的国际股指期货
作者:admin 日期:2008-03-27
香港股指期货产品逐步“渗透”A股
从指数期货来说，目前在香港期货交易所上市交易的指数期货除了恒生指数期货、小型恒生指数期货之外，还有三个品种是在2000年以后推出的，它们是新华富时中国25指数期货、H股指数期货以及恒生中国H股金融指数期货。其中新华富时中国25指数期货标的指数的成份股由H股和红筹股组成，而后两个的标的指数成份股则全部是H股。
所谓H股，就是指那些获中国证监会批准到香港上市的内地企业。同股同权，基本面一样的情况下，A股和H股的股价之间必然存在内在的联系，在这一概念的推动下，H股指数期货相当成功，目前该产品成交活跃，波动剧烈。H股指数期货推出至今已有将近4个交易年头，该标的指数目前包含43只成份股，包括恒生综合指数成份股内所有的H股公司，如中国石化、中国电信、中国国航、建行、中行、交行等中国企业上市公司。恒生中国H股金融指数期货是今年4月16日刚刚推出的，至今刚上市交易5个多月，其与国内权重股有紧密的相关性。其标的指数的9只成份股全部是内地银行或保险公司发行的H股，其中建行、工行、中行、招行、交行、中信银行、中国平安、中国人寿8家公司都已在国内发行A股，按照9月28日收盘价计算，除了建行以外，剩余7家金融企业A股权重总和占沪深300权重的8.39%（由于建行9月底刚刚上市，且不满足快速进入沪深300指数的条件，因此不计入内）。从是否能撬动沪深300指数变动的角度来看，这个比重算不上举足轻重，这也在一定程度上影响了其交易的活跃程度。根据香港交易所的统计数据显示，H股指数期货9月份成交955388张合约，恒生中国H股金融指数期货9月成交仅10张合约，比4月刚推出时降幅明显，4月成交量曾达到1909张。
从目前两个指数期货的表现以及与国内的联系来看，两者与国内A股市场的直接关系不是非常显著，不过随着市场广为关注的AH股溢价概念日益被挖掘，A股和H股并轨的问题也逐渐提上日程；国内QDII的发行受到广泛追捧和欢迎，以及港股直通车年内可能开通，两个市场同股不同价造成的价差将会受到抑制，联动性将逐渐加强，届时H股相关的指数期货能够一定程度上反映国内A股的表现，尤其是恒生中国H股金融指数，其成份股几乎已经全部在内地上市，两地现货甚至两地期现之间都可能出现套利机会，通过不同渠道进行套利交易，两者之间的联动就会展开。不过从历史经验来看，指数期货往往在指数下跌的时候会促成更多成交，因为套保需求增加，投机资金同时涌入，市场多空分歧严重才会活跃成交，目前，恒生中国H股金融指数期货在内地指数一路上扬的态势下似乎短时间内难以活跃，因此对A股的影响短期内也难以表现出来，一旦市场分歧出现，或者行情反转，两者之间的联动性才会显示出来。
与指数期货相比，香港今年7月份上市的一份ETF基金更引人注目，这是以追踪沪深300指数为目的的ETF基金，上市3天募集资金即达2.5亿港元，截至9月28日，该基金规模已经超过10亿港元。该ETF有精巧的产品设计，通过德意志银行的QFII额度来完成购买A股股票的操作，投资者买入基金份额后，基金管理人会通过QFII间接买入相应的A股持有，达到与指数同收益的目的。相比H股相关的指数期货而言，这个以国内A股指数为样本追踪目标的ETF基金对国内A股的影响更加直接，直接为A股注入了大约10亿元人民币的资金，不过相对沪深两市超过8万亿元的流通市值，沪深300指数成份股超过5万亿元的流通市值而言，10亿元资金仍难以对任何指数造成撼动。国内目前还没有追踪沪深300的ETF基金，这给国内投资者未来进行期现套利造成一定困难，而香港推出了这类基金，给境外投资者创造了一定的投资机会。
综合地说，从量上来看，目前香港市场的指数产品不论是指数期货或是指数型基金对国内A股的影响都不大，但是随着未来两地股市越来越紧密，香港市场对A股市场的影响会通过各个渠道和机制得到反映，并且会逐渐显著起来。
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洋交易所抢先挂"中国"招牌据介绍，CBOE推出的中国指数以16只股票按照等值美元加权平均计算而成，这些股票均在美国纽约证交所、纳斯达克交易，上市公司大都是"中"字头的国内相关行行业的龙头，包括中国铝业（ACH.NYSE）、中国人寿（LFC.NYSE）、中国电信（CHA.NYSE）、中石油（PTR.NYSE）、新浪网（SINA.NASDAQ）、中石化（SNP.NYSE）等。这将是CBOE下属的期货交易所推出的第三个期货产品系列。
国外交易所在海外抢先本土市场推出股指期货的例子并不鲜见。新加坡曾经抢先推出日经225股票指数期货和期权、香港股票指数期货合约，使得日本和香港市场处于被动地位。
中国内地QDII还未正式推出，内地资金不能直接投资美国股市，对诸如A股市场的投资者起不到最基本的避险作用，因而也不会对国内市场有实质性的作用。"主要是刺激了中国的神经"，相关专业人士分析道，"最主要的是刺激了新的预期，中国A股指数期货还有多久？"
为股市投资者"套期保值"
买房要注意什么？
作者:admin 日期:2008-03-26
那么怎么样看待“五证”？交给您一种方法，这五证最主要的应该看两证，一个是国有土地使用证，一个是预售许可证，这两种要核发，看准确了，一般原则上就没有问题，特别是预售许可证。特别要提醒的是，购房者在查看五证的时候一定要看原件，复印件很容易作弊。签合同前，要看清楚您所预购的房屋是不是在预售范围之内，以确保将来顺利的办理产权证。
购房过程中涉及的法律问题
作为购房者来讲，是老百姓一生当中一个非常重要的问题，就是说先得安居才能乐业，所以，对于老百姓来讲买一套称心如意的住房是老百姓一个很重要的问题。但是在购房过程中出现了很多问题，不时在报纸或者其他的新闻媒体上有所披露，其实，很多问题应该说是如果购房者比较谨慎，对于购房的知识比较了解，很多问题是可以避免的。
个人在购房中，大体上分三个阶段。
第一，购房前的准备，购房者首先应该慎重的选择一个物业的项目，就是你准备购买什么样的房子，首先应该考虑它本身所处的地理位置、户型以及它周边的环境，非常重要的一点应该对开发商的资信进行一个了解，就是说在购房前购房者应该对你选择的物业项目有一些最基本的了解。这些基本的了解中很重要的一点是对开发商的资信进行了解。后面我会讲开发商的资信应该从哪几个方面讲。
第二，签订认购书和商品买卖合同，这里包括签订补充条款。购房者在签订认购书和商品买卖合同的时候，应该注意到查验五证，我后面会讲什么叫五证。交付定金，签订认定书，选择付款的方式，签订商品房买卖的合同，再交付购房款，办理销售或者叫预售登记，这是购房中的第二个阶段。
第三，交房和办理产权登记，就是开发商在办理完登记后，签收“两书”，接受物业，申领产权证。
具体讲，涉及到一些法律问题。
第一，如何阅售楼书。售楼书通常是开发商所做的宣传广告，在阅读售楼书的时候，首先要注意售楼书中是否有商品房的预售许可证，这是对开发商资质衡量的一个重要标准。为了确认预售许可证的真实性，一个是可以通过在互联网上查询、核对，核对这家房地产开发商是不是名副其实的，是不是有预售许可证。其次，可以根据自己的要求审核售楼书的外观图、小区整体布局图、价格、地段、房型、规划配套、优惠条件以及投资者等信息，决定是否购买。阅读中要明确售楼书中广告的信息，有些开发商会采用一些比较模糊的方式说明，比如说多少多少分钟的车程，10分钟的车程、5分钟的车程来说明它的地段是多少合适、优越，那这5分钟车程和10分钟车程的伸缩性就非常大了，你是开的小轿车还是公共汽车，是什么时速的，所以用几分钟的车程确定地段的位置，这已经被国家工商局认定为是违法的广告。可是，往往在售楼书中都有这个，我们应该特别注意。
怎么保证售楼书的内容具有法律效率？我看到售楼书之后确实非常感兴趣，但是又怕最后买了房子以后，不象售楼书中所描述的那些美妙？怎么办？根据法律的规定，如果要从法律上确保售楼书本身具有法律效力，就一定要把售楼书的内容明确的写到后面的商品房销售合同中，这是法律规定要有的。如果我就是认定售楼书中所描绘的物业的美妙环境，这么好的户型、这么好的地段，想确保、约束开发商一定要按照售楼书中说的履行它的义务，就把售楼书的内容向开发商提出写到合同中。这样的话，一旦开发商没有按照售楼书写到商品购销合同里约定的条款履行义务，他就要承担责任。
在售楼书验完以后要签订认购书，要交定金，提醒购房人要注意，认购书里的定金和订金的区别，定金是一个专门的法律概念，其目的是在于对合同的成立、履行其担保作用，并有特定定金的规则，它有特定的法律内涵，叫做给付定金的一分不履行债务的无权要求返还定金，接受定金的不履行债务的应该双倍返还定金。而订金不是对合同起担保作用，它只是起担保作用，叫做给付订金的一分不履行债务的可以要求返还订金。所以，在认购书中写的定金一定要分清是哪个“定”(订)，因为有不同的法律概念。通常房地产开发商在认购书中有这样的条款，买房应该在签订认购书多少之日起买房，否则的话不给退还。
建议，购房者在签订认购书的时候，将这个条款改为买房应当在签订认购协议之日起多少日之内前来与卖房商谈正式合同，如因对合同条款的分歧导致合同未能签署，所收的定金应予退还。这样对购房者应该是比较有利的。
认购书签订了之后在多少日之内和房地产开发商签订买卖合同，签订买卖合同就应该非常慎重的对待，因为买房人的权利和义务都体现在买卖里面。一旦将来和房地产商发生纠纷，购房合同是解决双方分歧的最主要的根据和凭证。所以，在签定合同之前，购房者需要仔细审查开发商的资格和“五证”，如果是现房，根据规定发展商已经不需要办理销售许可证了，而应当改为办理大产权证的审批手续，去产权登记部门进行登记。办理房屋产权证一定要看清发展商销售的房子是否包括你所要买的房子。
五证，一个是建设用地规划许可证，第二是建设工程规划许可证，第三是建设工程开工证，第四是国有土地使用证，第五是商品房预售许可证，简称叫“五证”。其中前两个证是由市规划委员会核发的，开工市是由市建委核发的，国有土地使用证和商品房预售许可证是由市土地资源和房屋管理局核发的。
那么怎么样看待“五证”？交给您一种方法，这五证最主要的应该看两证，一个是国有土地使用证，一个是预售许可证，这两种要核发，看准确了，一般原则上就没有问题，特别是预售许可证。特别要提醒的是，购房者在查看五证的时候一定要看原件，复印件很容易作弊。签合同前，要看清楚您所预购的房屋是不是在预售范围之内，以确保将来顺利的办理产权证。
买完房以后还要查验或者叫验收“两书”。什么是两书呢，两书是开发商在竣工验收合格时通知购房者入住之后提供的两份法律文件，一个是住宅质量保证书，第二是住宅使用说明书。住宅质量保证书通常包括工程质量监督部门核验的登记，在使用年限内承担的保修责任，正常使用情况下，各部件的保修期，比如说防水是三年，墙面、管道渗漏是一年，墙面抹灰脱落是一年，地面大面积起沙是一年，包括供热供冷系统等设备，卫生洁具、开关等等。其他部位或者部件的保修时间可以由房地产开发商和用户约定。
住宅使用说明书，通常应该包括开发单位、设计单位、施工单位、委托监理单位、住宅的结构类型、装修装饰注意事项、上水下水、电、燃器、消防等设施配制的说明，以及门窗类型使用事项，配电负荷，承重墙、保温墙、阳台等部位需要说明的问题以及其他需要说明的问题。生产厂家另有说明书的，应附于住宅使用说明书里。
也就是说一个房屋完整的法律文件在购房的过程中应该查验五证，同时收房子的时候应该有两书。还有更重要的是产权证，拿到产权证，整个购房所有的法律文件就应该算齐备了。
在购房的过程中还涉及到一个问题，在有些情况下，在什么情况下签订房屋的限售合同，在什么情况下签订预售合同。限售合同是你想买的房屋已经竣工验收并交付使用了商品房，这个时候开发商和购房者签订的是房地产的限售合同。如果你购买的房子尚未竣工验收，就是期房，这个时候签订的是房屋的预售合同。
商品房销售面积的计算问题，有三种计算方式。一个是按套计价，一个是按建筑面积计价，还有一个是按套内建筑面积计价值。通常，按套内面积计价的方法比较少用，而通常用的是按照建筑面积，它是指按住宅面积外围线来计算。一般商品房的销售面积是套内销售面积和分摊的公用面积之和，是对购房者最为有用的是套内的使用面积，因为这种面积是购房者真真切切能够具体使用的。所以，在签订商品房买卖合同的时候，要把套内的建筑面积和公摊的面积写清楚。
所以，购房的时候购房者特别关注面积，一定要明明白白、真真切切的在合同里写清楚我本身的使用面积是多少、分摊的公用面积是多少，这样才能有效的避免使用面积缩水给消费者带来的坏处。
在购房过程中，怎么处理面积的误差呢？通常在标准的商品房买卖合同里，面积差异的处理方式有两种，一种是双方自行约定，只要双方约定使用面积不能大于1%，或者0.5%，都可以，只要是双方约定都可以，多了怎么办、少了怎么办都可以约定。通常，现在房地产开发商提供的房屋购销合同都不是这样，都有一个比的绝对值，通常是3%。面积误差比绝对值在3%以内的通常约定据实结算房款，面积误差比绝对值超过3%，购房者或者退房或者是约定开发商应该承担相应的违约责任。当然，如果约定得这么明确，建议还是可以接受面积误差比绝对值在3%以内，没有超过据实结算房款，如果超过的话，开发商必须承担违约责任，同时允许购房者退房。还有一个问题，在商品房购销合同中，通常里面约定有一个不可抗力条款。在商品房买卖合同里，开发商对于延期交房的免责理由一般说是不可抗力。按照我们国家的规定，不可抗力应该是指不能预见、不能避免、不能克服的客观情况，比如说地震、发洪水等等，这种是不能预见、不能避免、不能克服的客观情况，这种不可抗力才能够免除开发商延期交付房屋的责任，也就是说免责。如果不是这种情况，就不能约定成不可抗力，一般开发商通常把不可抗力的范围扩展了，比如说施工中如果遇到异常困难或者重大的事故问题不能解决，比如说契约协定后政府颁布的法规和原来不同，比如说施工配套的批准和安装的延误，都认定为不可抗力。从法律角度讲，我们觉得对购房者是不公平的，等于把不可抗力的范围扩展了。所以，建议购房者对于不可抗力这个条款一定要仅仅把握住三个条件，就是不能预见、不能避免、不能克服的情况下，约定在最小的范围内，不要扩展，扩展以后，延期交房的时候，他都可以说我免责。
还有一个基本问题，购房合同的签订是跟谁签订？很简单，签订购房合同，应该是跟房地产开发商签定合同。但是，目前有一些开发商常常委托一些中介代理公司负责其销售活动，中介代理公司不能没有开发商的签字而与购房者直接签订买卖合同，就是说中介公司不能以他的名义签定合同。签定合同的时候我们应该把握住是开发商，而不能委托中介公司，以中介公司自己的名义签定合同。再一个提示，签订商品房买卖合同的时候，要注意有一些比例数字。比如说违约金是千分之几还是万分之几，还是百分之几，这些比例数字，作为购房者一定要注意，稍微差一个百分数，很多东西就差很多。
在买卖的时候一个是签订认购书，第二个签订购房合同，购房合同有一个补充协议，这个补充协议往往是房屋购买合同里没有约定的事项通常在补充条款里进行约定。需要提醒购房者注意的是，补充条款在某种程度上，它约定的事项比房屋购销合同里约定的还重要，因为补充条款是根据不同的项目的不同具体情况来约定的。所以，在补充条款签订的时候应该把握几个问题。
第一，应该明确的把售楼书和其他广告的内容写进补充协议里去，这是维护购房者合法权益的一个很重要的方式。
第二，明确房屋所有权证办理的时间。因为购销合同里通常没有说多长时间把产权证办下来，这通常在补充条款里约定。
第三，要明确按揭办不下来的话，双方的责任。现在买房通常需要按揭，确实有的情况下按揭没有办下来，没有办下来的原因比较复杂，有购房者的原因，也可能有房地产开发商的原因，甚至也有一些是银行方面的原因，也有一些是综合的。要明确，如果按揭办不下来，双方各自的责任是什么。
第四，明确关于公摊建筑面积。现在面积争议最多的就是公用面积的分摊问题，而且有些开发商经常在公摊上做文章，所以要和开发商约定清楚，不仅要有一个笼统的公摊面积的数字，而且要约定公摊的是哪一部分，要确定公摊的位置。现在有很多赠与这个，赠与那个，实际上有的时候是公用的面积。
第五，应该明确装修标准。以后逐渐的房地产开发项目是精装修，那么就必须对装修的标准明确。比如说装修的标准不要笼统的想使用进口材料、高级材料等这种不明确、含糊的表述，一定要明确使用什么品牌，甚至包括颜色等。
第六，明确退房的责任。购房者接到入住通知之后，经常拿出一些资金装修房屋，比如说买家电什么的，但是一旦退房是由于开发商的原因，必须写明开发商是什么样的责任，写名在确定的日期内把开发商退还，甚至包括银行的利息、罚金等。
最后，购房者在购买商品房的时候是否需要聘请律师。在商品房的买卖中确实涉及到很多专业方面的法律知识，普遍的购房者很难一下子了解熟悉这些问题，因此为了减少风险，预防买卖合同中的陷井，建议购房者在购房的过程中聘请律师，把相关的事情请律师办，虽然要支付一些费用，但会降低风险。
Tags: 买房
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